Sunday, November 13, 2016

Basics of Discounting


Before we try to understand the concept of discounting, we need to be clear of our understanding of the basics of Simple Interest ( SI) and Compound Interest (CI). 

1.        Simple Interest
If I have a sum of Rs. 100 and I invest it in a bank @10% p.a. SI, the amount that I get in a year’s time will be calculated using the formula :

SI = P*R*T/100

Where:
P = Principal or Original Amount Invested
R = Rate of Interest
T= Time period for which investment is made
Putting figures into the equation :


SI = 100*10*1/100


SI = Rs. 10
Total Amount received after one year = P + SI
                                                         =100 + 10
                                                         =Rs. 110

SI assumes that the interest received (i.e.  Rs. 10) is not re-invested. That means if the interest is paid half yearly, then the interest that will be earned for the period of 1st January till 30th June (Rs. 5) will not be re-invested for the next 6 months. It means the principal (Rs. 100) will remain same for the entire year. Interest earned for the period 1st July till 31st December will be Rs. 5 only.

1.        Compound Interest

Now imagine a situation where a student deposits Rs. 100 in his account on 1st January and receives 10% p.a. SI, which is credited in his account on 31st December of each year. If the interest is paid half yearly, the interest earned for the period 1st January to 30th June (i.e. Rs. 5) will be reinvested for the next 6 months. That means, form 1st January till 30th June the Principal would be Rs. 100, whereas, for the period of 1st July till 31st December the principal would be Rs. 105 i.e. (100 + 5). That means, now he is earning interest not only on original principal (Rs. 100) but also on Interest earned during the year  (Rs. 5). This is known as compounding effect and is given by the formula :


A= P*(1+r/100)^t
Where :
A = Amount received on maturity
P = Amount invested
R = Rate of interest
T = time for period which is P is invested

Putting figures in the equation we get:
A= 100*(1+10/2/100)^1*2
A= Rs. 110.25

Please note that while compounding, the rate of interest remains same for the entire time period. Also, since interest is paid half yearly, the rate is halved whereas the time is doubled in the above formula.
1.      Discounting – Now that we have learned the basic concept of SI and CI, let us move a bit further to understand the concept of discounting. For that lets re –write the CI formula. 
A= P*(1+r/100)^t
We can say that “A” is the amount I will receive in future if I deposit “P” amount today at “r” rate of interest for “t” time period.

If I Know my future value (A) & I want to know how much should I invest today to get that, I just need to re – arrange my formula as:

P = A/(1+r/100)^t

The above formula is the backbone of the concept of discounting. The factor
1/ (1+r/100)^t  is known as discounting factor and “r” is known as discounting rate.

Thus, we can say discounting is reverse of compounding. In compounding we calculate the Future value keeping the interest rate constant, whereas in discounting we calculate the Present value keeping the interest rate constant.

A question  that might cross your mind is how do we know the future value? Well, in discounting that might not be necessarily the known value. But we definitely know the future cash flows. For example, in case of a bond, we know the quantum and timing of the interest that will be received. Also, we know that on maturity the face value of the bond will be paid. So we can discount today all the interest that will be received during the life of bond as well as the maturity value. What we get is the Present value of the bond. We compare that present value with the value at which bond is trading and determine whether the bond is fairly priced, overvalued or undervalued? Accordingly we take the decisions. 

Please share if you like it. Thank You!










Wednesday, September 28, 2016

Swacch Bharat Abhiyan : From Broom to Good Governance

Swacch  Bharat  Abhiyan  which  means  Clean  India  Mission  was  launched  by  our  Honorable  PM Shri  Narendra  Modi  on  2nd  October  2014.  It  was  performed  in  remembrance  of  the  words  of  the father  of  our  Nation,  Mahatma  Gandhi.  Launched  with  vigor  and  enthusiasm  of  unmatched energy,  it  caught  the  nerve  of  the  nation.  But,  why  do  we  need  a  mission  to  clean  our  country? After  all,  we  already  have  so  many  institutions  in  place  to  take  care  of  that!    Why  haven’t  we achieved  the  desired  results  even  after  67  years  of  independence?  Well,  the  problem  does  not  lie solely  in  the  institution  but  majorly  in  the  mindset  of  our  people.  We  believe  that  it  is  the  duty  of government  ONLY  to  clean  our  roads,  railways,  parks  and  other  public  places.  We  are  kings  in democracy  and  the  so  called  “Public  Servants”  are  our  “Personal  Servants”.  We  failed  to  realize that  it  is  duty  of  every  citizen  of  India  to  keep  their  surroundings  and  public  places  clean  the same  way  we  keep  our  home  neat  and  tidy.  Though  lately,  the  outlook  of  people  has  started changing.  Thanks  to  the  globalization  and  increased  number  of  Indians  going  abroad.  In  general, with  noted  exceptions,  Indians  lack  of  civic  sense  accompanied  with  insensitivity  towards  the dirtiness  make  the  situation  worse.  Had  we  loved  our  country  so  passionately,  the  condition today  would  have  been  quite  different.  We  serve  our  nation  by  not  only  fighting  on  borders,  but small  contributions  like  performing  our  rightful  duty  also  make  a  big  difference.

Right  to  dignified  livelihood  is  our  fundamental  right.  Our  dream  of  becoming  a  super  power  is  a myth  if  our  fellow  Indians  live  in  unhygienic  conditions.  The  biggest  catch  of  the  Swacch  Bharat Abhiyan  was  to  respect  and  save  the  dignity  of  women  by  ensuring  that  everyone  has  access  to toilets.  Open  defecation  is  a  blot  on  modern  society.  It  is  an  irony  that  on  one  hand  we  have reached  Mars  and  on  the  other  hand  our  people  are  forced  to  ease  off  themselves  in  public. Sometimes  it  is  by  choice  and  at  others  it’s  a  necessity.  It  is  said  that  Godess  Lakshmi  resides only  in  that  house  which  is  neat  and  clean.  Perhaps,  in  mythological  sense  that  explains  why India  is  still  a  developing  country.

Off  lately,  corporate  sector  has  taken  initiative  in  this  area.  It  is  a  known  fact  that  private  sector  is more  competent  and  efficient  as  compared  to  the  public  sector.  Now  that  they  have  started working  in  this  direction  as  well,  we  are  hopeful  to  see  the  desired  results  soon.    Corporate offices  are  generally  cleaner  than  their  public  counterparts.  They  provide  more  amenities  such  as clean,  filtered  drinking  water,  24X7  electric  supply,  better  toilet  facilities  etc.  But  is  “Swacchta” only  related  to  the  physical  cleanliness  or  is  it  something  deeper?  Well,  we  also  need  ethical cleanliness.  We  all  talk  about  what  we  “should”  do  but  more  often  than  not  our  actions  do  not follow  our  words.  Similarly,  companies  at  times  get  deflected  from  their  righteous  path.  This sector  has  not  been  untouched  with  corrupt  practices.  Satyam  scam,  2G  scam,  Coalgate  etc.  are not  unfamiliar  names.  In  all  these  case  and  in  many  others,  somewhere  the  greed  for  profits overcame  the  spirit  of  real  professionalism.  There  should  be  an  environment  where  healthy competition  flourishes,  which  is  beneficial  to  both  the  business  house  and  the  consumers. Unhealthy  practices  such  as  formation  of  cartels  kills  the  spirit  of  competition.

Companies  owe  a  part  of  their  income  to  the  society.  Their  generosity  should  not  be  determined by  their  political  affiliation  but  by  their  desire  to  give  back  to  the  society  in  real  sense.    The  real outcome  of  the  efforts  should  be  to  benefit  the  society  at  large.  The  question  that  drives  the business  should  be  how  is  it  going  to  benefit  the  poor  and  the  marginalized?  Will  it  anyway make  their  lives  better?  Will  their  tomorrow  be  better  than  today?  Only  those  companies  survive in  long  run  that  has  a  wide  vision  for  the  benefit  of  the  society  and  not  merely  generating  profits.

Public  sector  units  score  extremely  low  on  good  business  practices.  On  the  one  hand  corruption has  spread  like  cancer  in  these  institutions;  on  the  other  hand  lethargic  attitude  of  the  workforce has  paralyzed  the  entire  machinery.  There  can  be  no  doubt  that  people  who  take  bribe  to  perform their  duty  are  harming  the  nation  but  those  who  do  not  timely  perform  their  tasks  even  if  not taking  consideration  in  return  are  equally  guilty.  Causing  inconvenience  to  the  customers  is  the biggest  sin  any  organization  can  commit.    Political  interference  in  government  owned  enterprises cannot  be  ruled  out.  Such  interference  is  not  only  detrimental  to  the  organization  but  to  the stakeholders  as  well.  History  has  witnessed  downfall  of  so  many  PSUs  only  due  to  wrongful, untimely  and  biased  decisions  by  political  persons  largely  driven  by  their  personal  gains.

The  principle  of  governance  has  been  in  existence  for  centuries.  Chanakya  in  his  most  celebrated book    “Arthashastra”  has  stated  four  principles  for  governance.  They  are  Raksha  (protection), Vriddhi  (enhancement),  Palan  (maintenance)  and  Yogakshema  (safeguard).  The  same  holds  true in  present  times  as  well.  He  said  that  the  power  should  not  be  concentrated  in  one  hand  and  there should  be  checks  at  various  levels  to  ensure  the  results  are  achieved  undiluted.  The  humans  are by  their  very  nature  susceptible  to  get  swayed  away  by  lucrative  offers,  and  therefore  workers  at all  levels,  irrespective  of  their  position  in  organization,  should  be  made  accountable  and responsible  for  their  actions.

The  work  of  auditing  the  accounts  and  working  of  an  organization  has  been  entrusted  on  the shoulders  of  Chartered  Accountants. Over  the  years  we  have  been  acting  as  the  watchdog  for millions  of  stakeholders.  We  act  as  their  eyes  and  ears.  The  shareholders  of  the  company  place very  high  trust  on  the  auditor’s  report,  which  apparently  shows  the  true  and  fair  view  of  the accounts  of  the  company. The  auditor  should  perform  their  duties  with  extreme  care  and vigilance  to  ensure  that  there  is  no  illegal  or  improper  transaction.  However,  the  recent  Satyam scam  and  the  role  played  by  the  auditors  and  audit  committee  have  shaken  the  confidence  that people  place  on  the  work  of  Chartered  Accountants.  The  work  of  Chartered  Accountants  is  like walking  on  the  edge  of  the  sword.  They  have  to  be  independent  to  perform  their  work  as  well  as maintain  good  relations  with  the  management  for  their  livelihood.  It  creates  a  potential  situation for  conflict  of  interest.  Independence  of  auditors  can  be  guaranteed  only  if  the  people  appointing them  are  in  no  way  attached  to  the  management  of  the  company.  Hence,  the  role  of  Independent directors  comes  into  picture.  The  shareholders  of  the  company  place  very  high  trust  on  the auditor’s  report,  which  apparently  shows  the  true  and  fair  view  of  the  accounts  of  the  company. The  auditor  should  perform  their  duties  with  extreme  care  and  vigilance  to  ensure  that  there  is  no illegal  or  improper  transaction.  (Harsh  Gargani  and  Ritika  Jhurani,  2009).  Auditor  independence would  be  safeguarded  if  audit  committee  were  made  up  of  a  majority  of  independent  and  non  – executive  directors,  and  this  might  signify  that  their  independent  status  would  contribute  to auditor’s  independence  through  bridging  communication  network.  (Zulkarnain  Bin  Muhamad Sori,  Shamsher  Mohamad  and  Mohd  Saad.  (2008).  Knapp  (1987)  found  that  an  audit  committee if  is  more  likely  to  support  the  auditor  rather  than  the  management  in  audit  differences  and  the level  of  support  is  steady  across  members  of  the  audit  committee  which  will  secure  interest  of shareholders  too.  The  problem  in  Indian  Corporate  Sector  is  that  of  controlling  the  leading shareholders  and  safe  guarding  interest  of  minor  shareholders,  which  can  be  solved  by  board  of directors  who  are  accountable  to  all  stakeholders;  it  would  make  governance  more  easy  (Jayant Rama  Varma,  1997).

Shareholder’s  value  is  enhanced  by  honest  and  transparent  board  of  Directors.  (Vepa  Kamesam, 2006).  Jyothi  Dhawan  identifies  the  role  of  board  of  directors  in  corporate  governance,  which inculcate  a  sense  of  accountability  towards  all  stakeholders.  The  audit  committee  would  search for  the  integrity  and  reliability  of  financial  statement  and  reassure  shareholders.  (AICPA,  1967; Auerbach,  1973  and  FCCG,  1999).  The  responsibility  of  audit  committee  in  the  area  of  corporate governance  is  to  provide  assurance  that  the  corporation  is  in  rational  compliance  with  relevant laws  and  regulations,  is  conducting  its  affairs  fairly,  and  is  maintaining  effective  controls  against employee  conflict  of  interest  and  fraud.(Muhammad  Faisal  Siddiqui)  An  audit  committee consisting  independent  directors  can  have  control  over  management  and  thereby  acting  as  a  sort of  assurance  to  the  shareholders  that  they  will  have  full  disclosure  of  correct  information.  To have  good  corporate  governance,  audit  committee  needs  resource  persons  to  act  as  independent director  on  whose  shoulder  lies  the  responsibility  to  take  the  company  in  the  right  path,  demand for  more  disclosures,  transparency  and  accountability  and  performance  standards  for  investors and  lender  and  protection  for  shareholders.  (Abhas).  Right  blend  of  audit  committee  members  is the  most  significant  decision  to  execute  corporate  governance  successfully.  Committee  with qualified  and  committed  members  from  all  walks  of  life  with  knowledge  on  hand  of  the company’s  business  will  be  able  to  execute  its  tasks  successfully.  The  capability  of  the  audit committee  to  perform  independently  and  raise  questions  to  management  will  stimulate  auditor  to work  efficiently  and  their  fair  performance  will  facilitate  good  corporate  governance. (Zulkarnain  Bin  Muhamad  Sori,  Shamsher  Mohamad,  Mohd  Sadd,  2008)One  of  the  important duties  of  the  Audit  Committee  is  to  review  performance  of  statutory  and  internal  auditor  and  to check  the  adequacy  of  internal  control  system  and  function.  It  also  includes  discussion  with  the internal  auditor  and  any  momentous  conclusion  and  follow  up  there  on  and  review  finding  of  any internal  investigations  by  internal  auditors  where  fraud  and  irregularity  is  suspected.  Any compromise  either  by  the  auditor  or  by  the  audit  committee  on  their  respective  part  prove detrimental  to  the  interest  of  shareholders.  As  per  Jawaher  Al-  Madhaki  and  P  L  Joshi  (2004), concept  of  an  auditing  committee  is  not  new  in  India  but  their  development  is  slow  and  their constitution  lacks  independence.  Auditing  Committee  functions  are  still  intense  in  the  traditional areas  of  accounting  and  their  role  is  not  varying  fast  enough  to  make  the  corporate  governance more  effective.  Lam  (1976)  initiated  that  the  manifestation  of  independence  of  the  committee would  boost  auditors’  independence  and  improves  transparency  in  financial  reporting.  The  study shows  that  an  audit  committee  with  independent  non  –  executive  director  strongly  influences auditor’s  sovereignty  (Beattie  et  al.1999).  Independent  directors  of  audit  committees  are anticipated  to  boost  the  quality  of  monitoring  because  they  are  not  associated  with  the  company either  as  bureaucrats  or  human  resources;  thus  they  would  act  as  the  shareholders  watchdog. Dezoort  and  Salterio  (2001)  and  Raghunandan  et  al.  (2001)  revealed  that  audit  committee  that consist  of  qualified  independent  directors  are  better  able  to  contribute  towards  auditor’s independence  and  audit  will  give  true  and  correct  picture  of  an  organization  which  will  guide shareholders  and  investing  community.

Much  more  stress  is  placed  on  auditors  in  the  perspective  of  corporate  governance  because  in most  of  cases,  auditors  will  be  the  first  person  to  spot  corporate  abuse.  This  is  due  to  the  nature of  auditing  function  and  the  purpose  of  auditing  company  accounts.  It  can  also  be  a  case  of  the only  person  who  is  aware  of  the  misuse  besides  the  wrongdoers.  Thus,  in  many  cases  the  auditors prefer  to  fall  short  to  discover  the  wrongdoing  at  the  expense  of  their  duties  and  obligations. Auditor  has  to  be  bold  enough  to  bring  forth  all  the  facts  in  his  report  and  there  should  be  no hesitation  on  his  part  in  disclosing  the  defects,  defaults,  irregularities,  discrepancies  etc.,  even  if the  management  of  the  company  is  involved  in  the  same.  He  must  perform  his  duties  in  right earnest  and  honestly.  For  the  same,  audit  committee  should  monitor  auditor’s  performance.  The audit  committee  should  discuss  various  matters  with  the  auditor  related  to  their  independence and  what  audit  committee  expects  from  auditor  in  interest  of  shareholders  and  other  stakeholders except  management.  But  it  is  not  only  expected  from  auditor  to  do  his  duties  diligently  but  also audit  committee  should  have  guts  to  ask  questions  to  management  regarding  any  matter  which  is related  to  shareholders  and  investing  community.The  criteria  for  selection  of  member  should  be familiarity  and  knowledge  of  business,  experience  of  holding  similar  positions  and  accounting and  finance  proficiency.  But  usually  in  India,  board  members  are  not  selected  but  invited  by corporate  so  that  they  can  influence  their  decisions.  The  independent  directors,  who  are  playing role  of  guardians  for  shareholders  and  stakeholders,  are  in  true  sense  not  independent  for  any decision.  Truly  most  of  the  independent  directors  are  family  members,  friends,  relatives  or closely  known  so  that  they  can  negotiate  and  compromise  with  management.  Auditors  are appointed  by  board  of  directors  (auditing  committee)  with  an  intention  to  carry  out  auditing  in  an impersonal,  intentionally  and  professional  manner.  Auditor  should  be  independent  to  secure interest  of  shareholders  and  stakeholders  but  when  board  of  directors  is  not  independent  then how  they  can  ensure  auditor’s  independence.  Auditor’s  independence  is  compromised  due  to close  relationship  between  him  and  management.  Many  time  management  obliged  auditors  by extending  non-  audit  services  and  earned  their  favor  in  presenting  false  financial  statement. Auditor  has  to  depend  on  management  for  their  livelihood  and  they  keep  good  relations  with management.  If  they  qualify  the  report  or  manage  to  spot  the  wrong  doings  of  the  management,  itis  doubtful  that  they  will  be  appointed  by  the  management  in  the  future.  The  role  of  audit committee  and  auditors  in  current  scenario  become  very  crucial.  Stakeholders  expect  loyalty  and trust  from  auditor  and  auditing  committee  while  resolving  financial  facts  and  exposing  at  all fraud  and  fault  in  organization.  The  audit  committee  member’s  experience,  relevant  exposures, qualification  background  and  in  depth  knowledge  need  to  be  highlighted  and  confirmed  because if  directors  are  experts,  experienced,  qualified,  financial  wizards,  then  they  can  have  vision  and foresightedness  to  protect  stakeholders.  If  a  company  has  an  active  and  strong  audit  committee then  independent  auditors’  working  will  be  supported.  Further  the  system  of  selection  and appointment  of  auditor  on  their  quality  and  experience  need  to  be  explored.  Over  and  above  laws and  regulations,  being  responsible  professionals  and  representatives  of  shareholders  and investing  community,  Auditing  committee  and  auditor  should  perform  their  role  diligently  and ethically  to  secure  interest  of  not  only  company  and  investors  but  all  stakeholders.  This  is possible  when  independent  directors  will  have  their  own  weight  and  right  to  ask  questions  to management,  which  in  turn  will  give  strength  to  auditor  to  be  ethical. (Sanjay  Ruia)

Nevertheless,  it  is  never  too  late  to  start  afresh.  Instead  of  complaining  about  the  past  we  should concentrate  on  our  present  actions.  Deeds  of  today  determine  the  fruits  of  tomorrow.  If  today  we take  corrective  actions,  we  undoubtedly  make  way  for  a  brighter  future.  A  stringent  law  along with  effective  implementation  is  the  need  of  the  hour  to  check  the  malpractices  of  the  corporate sector,  both  public  and  private.  But  what  is  more  important  is  self  policing.    Only  if  the  character of  the  organization  is  strong,  it  can  come  out  bright  through  rainy  days.  Good  business  practices are  appreciated  world  over.  It  builds  brand  and  reputation  of  the  organization.  It  is  easy  to generate  profits  but  difficult  to  build  a  name.    Only  when  we  grow  together,  we  survive  and succeed  and  not  at  the  cost  of  each  other.    We  all,  irrespective  of  our  trade,  need  to  audit  our thoughts  and  actions  to  clean  our  environment,  both  physical  and  mental.  Only  then,  in  true sense, we will achieve Swacch Bharat. 

Please share if you like it. Thank You!